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禽鏈大周期反轉確立?

2021-01-06 21:11:13 淀粉,肉禽,色素 閱讀 48

目前白羽肉雞產品綜合價已接近1萬元/噸,而去年同期價格僅為8800元/噸,除雞胸肉價格未上漲之外,雞腿、雞爪、雞翅價格均已大幅上行,尤其是雞腿價格已創出歷史新高。

受天氣炎熱減密度飼養、雞苗質量差異化影響盈利能力、質量差異化導致價格差異化這三大因素影響,雞苗價格短期回落,隨著7月雞肉消費旺季到來,雞苗價格將迎來大漲行情。

從我國7月6日即將實施的加征關稅明細中,我們重點分析了加征關稅對大豆、豬肉和禽類三個板塊的產業鏈和價格影響,其中禽類板塊:

我國是全球主要雞肉生產大國之一。截至2018年4月11日,中國2018年雞肉產量為1170萬噸,僅次于美國、巴西及歐盟27國,位列第四。我國肉雞消費主要集中于白羽肉雞和黃羽肉雞。據2014年中國畜牧業協會統計,白羽肉雞、黃羽肉雞及淘汰種雞占我國雞肉消費達到90%。其中白羽肉雞最多,占比達39.6%,同時也是國內肉雞生產的主體。

白羽肉雞的繁育周期從祖代肉種雞開始,經過父母代肉種雞,商品代肉雞苗到商品代肉雞,已經形成了一個完整的產業鏈條。祖代肉種雞引種之后經過7個月,批父母代肉種雞孵化,父母代雛雞經過7個月孵化批商品代肉雞苗,雞苗經養殖育肥之后成為商品代肉雞進入市場。1只祖代雞可繁育5000-6000不等的商品肉雞。

目前我國不具備祖代雞育種技術,我國祖代雞主要依靠從國外進口。自2017年安偉捷完成對哈伯德的收購,國際白羽肉雞育種市場形成安偉捷和科寶兩家的寡頭壟斷競爭格局。

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近40年來,國內雞肉消費量快速上升,由1987年的152.8萬噸攀升至2017年的1147.5萬噸。今年仍然保持增長態勢,截至2018年4月11日,中國2018年雞肉產量為1170萬噸,僅次于美國、巴西及歐盟27國,位列第四。

值得注意的是,人均雞肉消費量占比也呈現逐漸上升之勢,從7.48%上升至15.17%。相反的,人均豬肉消費量占比卻呈現緩慢下降態勢,從95.92%下降到73.60%。

同時,國人肉類消費的結構也有所改變。原先在國人肉類消費中占比超過90%的豬肉份額逐漸縮小,與此同時雞肉在肉類消費中的占比不斷擴大。雞肉相較豬肉,蛋白質含量更高且脂肪含量更低,隨著健康飲食文化逐漸深入人心,因而后續雞肉的人均消費占比將會進一步擴大。

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種公雞短缺延續:

祖代雞和父母代都面臨種公雞短缺情況,直接導致的就是配種比例的下降,限制了大規模換羽的進行,同時母雞的產能不能得到充分的利用,因此我們預計后期供給量仍將偏緊。

肉雞進口不足:

自2015年我國對美國暫停禽類進口后,巴西成為我國大雞肉進口來源國,2016年我國從巴西進口雞肉45萬噸,占進口總量的79%。2018年6月8日商務部初步裁定原產于巴西的進口白羽肉雞產品存在傾銷,并決定即日起以保證金形式實施反傾銷措施。鑒于巴西進口雞肉占比重大,我們預計未來肉雞進口數量將出現大幅下滑,供給繼續收縮,對國內養殖戶形成利好。

整體來看,當前白羽肉雞行業處于需求穩步增長,供給偏緊的時期,因而從禽類產業鏈和自身周期判斷,雞肉價格已處在上升通道。此時中國對進口雞肉加征關稅,將進一步推高進口雞肉的價格,國內生產雞肉將更具有競爭優勢,禽鏈景氣回升可基本確定。

總結:

1)自身周期處在上升通道:

種公雞短缺延續:祖代雞和父母代都面臨種公雞短缺情況,直接導致的就是配種比例的下降,限制了大規模換羽的進行,同時母雞的產能不能得到充分的利用,因此我們預計后期供給量仍將偏緊。此外,豬周期處在階段上升通道,對雞肉價格有一定支撐。

2)海外由于疫情封關,引種不足,加征關稅對國內禽產業鏈影響較小:

目前引種國只剩新西蘭一個,且之前封關國全部未復關。復關申請疊加審批或至2018年12月底,祖代雞引種不足的情況將持續。

 

(來源:華創證券、國際畜牧網)